纽约时报：财务顾问公司成AMD分拆真正受益者

据国外媒体报道，《纽约时报》周二发表分析文章称，AMD周二宣布，公司将分拆成两家公司，其中一家专注于处理器设计，另一家则负责生产。

北京时间10月8日，据国外媒体报道，《纽约时报》周二发表分析文章称，AMD周二宣布，公司将分拆成两家公司，其中一家专注于处理器设计，另一家则负责生产。但是交易的真正受益者，或许只是那些促成达成这一交易的投资银行和财务顾问公司。

AMD在周二宣布，公司将分拆成两家公司，其中一家专注于处理器设计，另一家则负责生产。按照AMD的计划，该公司将同阿联酋阿布扎比政府旗下的先进技术投资公司(ATIC)，联合成立一家半导体制造公司名为“The Foundry Company”。AMD将把芯片制造业务注入合资公司，其中包括位于德国德累斯顿两家芯片制造厂、相关资产及知识产权。ATIC将向合资公司注入21亿美元，其中14亿美元为直接投资，剩余资金将用于收购合资公司股份。ATIC还将在未来5年内对合资公司投资36亿至60亿美元。此外，合资公司还将承担AMD总计12亿美元的债务。AMD将拥有合资公司44.4%股份，ATIC持有剩余55.6%，两家公司将在合资公司董事会获得相同席位。

AMD这一分拆计划的主旨，便是将高资本投入、低利润回报的制造业务同低资本投入、高利润回报的设计业务分离开来。其它一些芯片制造商，例如只专注于芯片设计业务的ARM，一直以来业绩要比AMD好出许多。

对于投资银行和投资顾问公司而言，类似的财务工程当然具有很多的意义。但是对消费者和两家公司整体而言，分拆通常上并不会产生大多的意义。典型上来讲，当公司将业务进行分拆，并独立挂牌交易之后，就能够使投资人按照自己的兴趣进行投资。（尽管在当前糟糕的市场环境下，AMD并没有向公开市场出售持有的Foundry股份，但这种股权结果使该公司在未来能够这么去做。）

从逻辑上讲，这一类的交易就如同是开放式的婚姻一样：尽管未来我们将在一起生活，但在同时我们能够自由的同任何人相处。然而不幸的是，这也可能会产生一种并不稳定的关系：即导致最终婚姻的完全破裂，或是两家公司又重新进行合并。比如说，迪斯尼旗下的互联网部门Go和Sprint的无线部门，两家公司都曾独立挂牌交易了一段时间，但最终都又回到了母公司的怀抱。再比如说，通用汽车旗下的电子数据系统部门（刚被惠普收购）和时代华纳有限，在独立挂牌交易了一段时间之后，都最终完全独立于母公司。

甚至有些时候，即便是离异了，也起不到任何作用，因为最终仍有可能会复婚。比如说，Palm在2002年曾将操作系统部门和硬件部门进行了分拆。但在2006年，两家独立运营的公司又最终进行了合并。事实上，在这些企业业务的分分合合当中，最受益的无疑是那些投资银行和财务顾问公司。AMD有理由感到不悦。该公司长期以来一直在亏损，而且投资建设芯片制造厂是一项造价非常昂贵的工程。或许通过分拆，使得Foundry能够向投资人提出一些比AMD提出的更具有吸引力的投资条款。

不过当前所面临的问题是，无论是Foundry或是AMD，是否能够真正的独立生存？请考虑一下，是否有企业关闭了自己所有的工厂，并将设计授权给三星电子或其它芯片制造商进行生产？市场上目前还没有出现这样的情况。这么做的风险看上去是难以理解的。毕竟，想要在处理器市场保持竞争力，一家公司就必须开发出低成本高运算速度的芯片。

事实上，AMD需要更多的依赖于其制造厂，至少在可预期的未来内，这种状况并不会得到改变。如果AMD的设计失败了，制造厂也不可能会取得成功。如果说Foundry无法再市场上募集到资金兴建芯片制造厂，那么AMD即便是设计出产品，也无法将其制造出来。这也就是说，即便是已经进行了分拆，AMD也不可能把自己打造成为像ARM那样一家快乐而幸运的软件和设计公司。